近日，國家(jia)標準化管理委員會發布《硅多晶(jing)和鍺單(dan)(dan)位(wei)產品能源消耗限額》等3項強制性國家(jia)標準（征求意見稿），對多晶(jing)硅單(dan)(dan)位(wei)產品能耗標準進行修訂，分別(bie)設定一級(ji)、二(er)級(ji)、三(san)級(ji)能耗限值為≤5kgce/kg、5.5kgce/kg、6.4kgce/kg，對應(ying)三(san)氯氫(qing)硅法約40.7kWh/kg-Si、48.8kWh/kg-Si、52.1kWh/kg-Si。

對此，中國有(you)色金(jin)屬工業協會(hui)硅業分會(hui)發文稱，該標準正式(shi)實施(shi)后(hou)，多晶(jing)硅單位產(chan)品能耗不(bu)達(da)基準值要求（6.4kgce/kg）的(de)(de)企業將(jiang)被限期(qi)(qi)整(zheng)(zheng)改(gai)，逾(yu)期(qi)(qi)未改(gai)或(huo)整(zheng)(zheng)改(gai)后(hou)未達(da)準入(ru)值（5.5kgce/kg）的(de)(de)企業將(jiang)被關(guan)停。根據初步統計，現有(you)產(chan)能結(jie)構有(you)序調整(zheng)(zheng)后(hou)，國內多晶(jing)硅有(you)效產(chan)能將(jiang)降至(zhi)約240萬噸(dun)/年(nian)，較2024年(nian)底下降16.4%，與已建成(cheng)的(de)(de)裝置(zhi)產(chan)能相比減少31.4%。

談及征求意(yi)(yi)(yi)見(jian)稿(gao)對多晶硅行業的影響，國信期貨分析師李祥(xiang)英向期貨日報記者表(biao)示，該標(biao)(biao)(biao)準(zhun)目(mu)前處(chu)于征求意(yi)(yi)(yi)見(jian)階段，意(yi)(yi)(yi)見(jian)反饋截止時間為(wei)2025年(nian)(nian)11月15日，后(hou)續還(huan)需經過(guo)審查、批(pi)準(zhun)、發(fa)布等環節，擬實(shi)施(shi)日期為(wei)標(biao)(biao)(biao)準(zhun)發(fa)布后(hou)12個月，預(yu)計(ji)正式施(shi)行時間將在2026年(nian)(nian)年(nian)(nian)底(di)。標(biao)(biao)(biao)準(zhun)實(shi)施(shi)后(hou)，是否就(jiu)有(you)約30%的多晶硅產能被淘汰，要看政策(ce)的實(shi)際執(zhi)行標(biao)(biao)(biao)準(zhun)。

“新(xin)標(biao)(biao)(biao)準(zhun)(zhun)實(shi)施后，存量產能能耗(hao)(hao)都(dou)必須滿足三(san)級(ji)(ji)標(biao)(biao)(biao)準(zhun)(zhun)，新(xin)建產能能耗(hao)(hao)則需(xu)達(da)到二級(ji)(ji)標(biao)(biao)(biao)準(zhun)(zhun)。在嚴格(ge)的(de)(de)(de)能耗(hao)(hao)標(biao)(biao)(biao)準(zhun)(zhun)約束(shu)下，除顆粒(li)硅(gui)外，標(biao)(biao)(biao)準(zhun)(zhun)實(shi)施后多晶硅(gui)領域或難有(you)新(xin)增產能，現(xian)有(you)不符合能耗(hao)(hao)標(biao)(biao)(biao)準(zhun)(zhun)的(de)(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)，也(ye)需(xu)在2026年(nian)年(nian)底前完成技術(shu)改造，否則將(jiang)面臨產能出清。”李(li)祥英(ying)解釋稱，新(xin)標(biao)(biao)(biao)準(zhun)(zhun)實(shi)施后，是(shi)(shi)不是(shi)(shi)就有(you)30%的(de)(de)(de)多晶硅(gui)產能被淘(tao)汰仍有(you)待觀(guan)察，具體要看(kan)政策落地的(de)(de)(de)實(shi)際執(zhi)行(xing)標(biao)(biao)(biao)準(zhun)(zhun)以及企(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)(de)技改情況(kuang)(kuang)，不同的(de)(de)(de)標(biao)(biao)(biao)準(zhun)(zhun)會(hui)產生不同的(de)(de)(de)結果。長(chang)期看(kan)，該(gai)政策將(jiang)對多晶硅(gui)價格(ge)起到托底作用，此前價格(ge)低于企(qi)(qi)業(ye)現(xian)金成本的(de)(de)(de)情況(kuang)(kuang)，或難以再現(xian)。

中信建(jian)投期(qi)貨(huo)分析(xi)師劉佳奇(qi)認為，能耗新國標實(shi)施后，將有(you)效(xiao)推(tui)動落后產(chan)能有(you)序退出，促進行業實(shi)現高質量發展。短期(qi)看，該政策(ce)難(nan)以對多晶硅(gui)供需帶來直接影(ying)響，對多晶硅(gui)的(de)價格影(ying)響也(ye)較為有(you)限。

從(cong)盤面走(zou)勢(shi)看，方案發布以來，多(duo)晶硅(gui)的價(jia)格走(zou)勢(shi)也較(jiao)為(wei)平穩。上(shang)周，多(duo)晶硅(gui)期貨價(jia)格在53000元(yuan)/噸附近寬幅震蕩，9月19日報收52700元(yuan)/噸，周度(du)下跌1.73%。

李(li)祥英(ying)認為(wei)，當前(qian)多(duo)晶硅期貨價格(ge)在53000元/噸附(fu)近(jin)波動，是(shi)對標了現(xian)貨報價，并(bing)考慮(lv)了交割(ge)品升水之后的(de)定價區間，比較貼近(jin)當前(qian)市場的(de)基本(ben)面情況。據SMM數據，當前(qian)N型(xing)復投料均(jun)價報52600元/噸。

同時，當前(qian)“反(fan)(fan)內卷”預期(qi)仍在，市場(chang)情緒有所(suo)反(fan)(fan)復。“前(qian)期(qi)，市場(chang)關于‘反(fan)(fan)內卷’的(de)(de)(de)消息較(jiao)多，包括(kuo)產(chan)(chan)能出清、收儲等問(wen)題都已在盤(pan)面有所(suo)定價(jia)(jia)，且當前(qian)價(jia)(jia)格(ge)已經(jing)給予(yu)了企業(ye)較(jiao)為可觀(guan)的(de)(de)(de)生產(chan)(chan)利(li)潤(run)，因(yin)(yin)此價(jia)(jia)格(ge)上行(xing)空間較(jiao)為有限。”李祥英認為，盡管當前(qian)光伏行(xing)業(ye)仍未有實質性政策落(luo)地，但能耗新標準的(de)(de)(de)發布，也從側面說(shuo)明了多晶硅(gui)產(chan)(chan)能出清并非短期(qi)之事，而(er)會是一個(ge)有序、系(xi)統(tong)性推進的(de)(de)(de)長期(qi)過程，因(yin)(yin)此市場(chang)仍存在政策預期(qi)，這使(shi)得企業(ye)的(de)(de)(de)生產(chan)(chan)成本對多晶硅(gui)價(jia)(jia)格(ge)形成支撐。

從多(duo)晶硅基本面看，在(zai)當前價格(ge)下，多(duo)晶硅企(qi)業(ye)生產利潤較為可(ke)觀(guan)，供應(ying)端(duan)的產量(liang)也有所回(hui)(hui)升(sheng)(sheng)。數據顯(xian)示，當前，多(duo)晶硅企(qi)業(ye)的開工率(lv)已經恢(hui)復至(zhi)49%，月度(du)產量(liang)約為13萬噸。中(zhong)信期貨(huo)分析師(shi)鄭非凡認為，短(duan)期預計多(duo)晶硅產量(liang)仍(reng)維持回(hui)(hui)升(sheng)(sheng)態勢，受枯(ku)水期及控(kong)產控(kong)銷(xiao)影響，或在(zai)四季度(du)小(xiao)幅回(hui)(hui)落。

需求方面(mian)，下游(you)硅(gui)片、電(dian)池片價(jia)格(ge)跟隨硅(gui)料(liao)價(jia)格(ge)上(shang)行，生產(chan)利潤也有所修復，硅(gui)片企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)開工率(lv)上(shang)調(diao)，但電(dian)池片企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)開工率(lv)變化(hua)不(bu)大，企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)對未來需求預期持謹慎(shen)態(tai)度，組件環(huan)節(jie)目前壓(ya)力(li)較大，終端分(fen)布式需求表(biao)現低(di)迷。“整體(ti)來看，多晶硅(gui)價(jia)格(ge)在產(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈傳(chuan)導并不(bu)算順暢，這也使得多晶硅(gui)價(jia)格(ge)上(shang)方承壓(ya)。”李(li)祥英稱。

展(zhan)望后(hou)市，劉(liu)佳(jia)奇認(ren)為，短期內(nei)，多(duo)(duo)晶硅基(ji)本面(mian)預(yu)計(ji)難(nan)有較大(da)改善，基(ji)本面(mian)或(huo)難(nan)以提(ti)供強勁驅(qu)動，價格或(huo)以震蕩走勢為主。不(bu)過，需要關注西南地區10月(yue)份進入枯(ku)水期后(hou)，是否會帶來減產影(ying)響。此外(wai)，新一輪行情的啟動，可(ke)能更多(duo)(duo)依賴于“反內(nei)卷”的新動向。具體看(kan)，“銷售價格不(bu)得低于成本”的約(yue)束目前仍然有效，能耗新國標短期影(ying)響有限，最大(da)的不(bu)確定(ding)性仍是承債式收購(gou)的進展(zhan)，這可(ke)能成為影(ying)響市場情緒(xu)的關鍵(jian)變(bian)量。

鄭非凡也認為，當前多(duo)晶(jing)(jing)硅(gui)價(jia)格(ge)(ge)仍受政策主導，基本面影(ying)響相對滯后。目前，多(duo)晶(jing)(jing)硅(gui)仍處于政策兌現前的平臺期，其價(jia)格(ge)(ge)走勢高度依賴政策信號(hao)的力度及落地節奏，若(ruo)供給側相關(guan)措施及時出(chu)(chu)臺、產能出(chu)(chu)清路徑明確，多(duo)晶(jing)(jing)硅(gui)價(jia)格(ge)(ge)有望維持(chi)震蕩偏強態勢；若(ruo)9月及之后仍無實質(zhi)性政策落地，則(ze)需警惕情緒(xu)回落引發的價(jia)格(ge)(ge)調整風險。