日前，沐邦高科披露的一則公告引發關注，其全資子公司廣西沐邦高科新能源有限公司（以下簡稱“廣西沐邦”）部分銀行賬戶被凍結110.8萬元，原因是無錫江松科技股份有限公司（以下簡稱“無錫江松”）因其未如約支付電池設備款而申請了案件執行。

事實上，這只是沐邦高科的債務危機的冰山一角，沐邦高科累計已凍結金額達到7045.81萬元，占其2023年末經審計凈資產的9.46%、占2024年第三季度末凈資產的3.70%、貨幣資金余額的24.72%。

而在累計凍結的7045.81萬元中，有6945萬元是因另一家設備商無錫先導智能裝備股份有限公司（已下簡稱“無錫先導”）對廣西沐邦申請的財產保護所致。

據悉，廣西沐邦作為沐邦高科電池業務的主要載體，對設備的采購可追溯至2022年7月在廣西梧州落地的10GW TOPCon光伏電池生產基地項目，廣西沐邦正是該項目運營主體。

從公告來看，廣西沐邦與兩家設備商的糾紛中，均存在未如約向設備商付款，對于設備提貨甚至不到合同的一半，所支付設備貨款也少之又少、推之又推。其中廣西沐邦與江松科技案件起源于2022年10月，前者向后者購買147臺光伏電池設備，設備總價款為12,902萬元，沐邦高科未付款金額為10140.2萬元，仍有86臺設備未提，后雖達成訴前調解，但廣西沐邦仍未如約付款。

在廣西沐邦與無錫先導簽訂的7,355萬元設備購銷合同中，廣西沐邦支付的貨款還不足到貨設備款的30%，僅817.8萬元，已到貨設備還不到合同的一半，且廣西沐邦對已到貨12個月以上設備尚未全部調試。

而廣西沐邦被無錫先導申請凍結的賬戶除部分一般賬戶外，還包括6943萬元的募集資金專戶，這也反映出廣西沐邦的經營形勢并不樂觀；另據網友在網絡平臺爆料，廣西沐邦已經欠薪3個月了，2024年8月份以后的工資一直沒有發，梧州電池項目最新消息停留在去年5月首片下線，以上種種表明投產的10GW TOPCon電池項目可能處于半停產狀態。

跨界熱潮之下，卻難逃敗局？

沐邦高科這個名字在光伏圈或許并不響亮，但在玩具界，確有“中國版樂高”之稱。以益智玩具起家沐邦高科于2022年斥資9.8億元現金，以高達750%的溢價收購豪安能源100%股權，切入硅棒、硅片業務。

進入硅片后，沐邦高科同樣扎入大干快上的隊伍之中，開始向下游電池片延伸，2022年先后在南昌安義、湖北鄂城兩地規劃8GW TOPCON光伏電池項目，后續均以“流產”告終，后又在廣西梧州和安徽銅陵再祭GW級TOPCon擴產項目，而銅陵項目最終因資金問題不得不終止，僅有梧州一個電池項目得以落地。

如此看來，沐邦高科光伏電池業務難挑大梁，光伏板塊主要以硅片業務為主。猶記沐邦高科2022年收購豪安能源時曾表示，“交易完成后，光伏硅片及硅棒業務將成為主營業務之一，公司業務規模和盈利水平將得到較大提高”。

事實上，此后的行業形勢已經發生巨變，沐邦高科的轉型并不及當初的預期，業績大幅滑坡、債務危機加重問題不斷浮現，硅片、硅棒等業務凈利潤在2023年達到1.37億元后，2024上半年，硅片銷量同比下降23%，銷售價格則同比下跌約四成，凈利潤虧損高達8407.6萬元。

而沐邦高科原主營玩具業務受經濟不振、消費者消費意愿下行因素影響，表現同樣慘淡，2022年跨界光伏后，其玩具業務營收同比下降47.83%，2023年及2024上半年玩具業務營收分別為9730.37萬元、2912.8萬元，業務占比進一步降低，凈利潤則分別虧損4711.38萬元、3786.87萬元。

整體來看，沐邦高科跨界光伏后，業績表現相比轉型前虧損進一步加劇，2022年和2023年，沐邦高科實現營收9.44億和16.54億，同比明顯增長，但歸母凈利潤分別為-2.29億和0.28億。

2024年沐邦高科業績表現更為慘淡，預計利潤總額虧損4.5億元到3.5億元，歸母凈利潤更是預計虧損5.2億元至4.2億元。在其業績預虧公告發布后，上交所迅速下達問詢函，在這之中也提到沐邦高科與“凈利潤為負且營業收入低于3億元”的退市風險警示情形較為接近。

2月28日晚，三次延期之后，沐邦高科終于回復了上交所問詢函。根據回復公告，2024年沐邦高科營業收入為3.48億元，同比下滑78.96%。其中，光伏業務收入占比76.28%，營收較上一年度下降82.95%，主要受到行業產能過剩問題影響；玩具業務收入占比23.72%，營收同比下降15.16%，則是轉讓子公司股權等多種因素疊加的結果。

值得關注的是，沐邦高科2024年光伏業務收入下滑幅度高于同行業平均56.77%的下降幅度，全年光伏業務毛利率也遠低于同行業可比公司水平，為-50.15%，一方面在于沐邦高科在行業中規模和營收水平相對較小，抵御風險能力較弱，另一方面，面對成本高于售價的困境，沐邦高科只能選擇控制銷售規模以降低經營風險。

持續虧損的現金流，疊加巨額供應商欠款，沐邦高科的跨界事業備受壓力與考驗。屋漏偏逢連夜雨，或與業績暴跌有關，2024下半年以來沐邦高科的高管變動也為其蒙上一層陰影，總經理、副總經理兼董秘相繼辭職，包括前跨界之初重金請來的前晶科COO郭俊華。

事實上，沐邦高科的困境是光伏產業本輪周期的縮影，受產能擴張行業競爭的加劇影響，光伏全產業擴鏈價格持續回落，數據顯示，僅2024年硅料、硅片環節價格下滑超35%、45%，電池及組件降幅均超25%，整個行業陷入虧損旋渦。

行至當下，相比前兩年的瘋狂擴產，項目延期/終止詞條正席卷當下光伏市場。據統計，2023年以來，共14家企業官宣終止光伏制造項目，均為清一色跨界選手，終止的項目建設規模近150GW、投資規模達到700億元左右，包括正業科技、麥迪科技、華東重機、向日葵、皇氏集團……而對于跨界選手而言，項目的終止，也意味著跨界事業的落幕。