近日，首航新能、澤潤新能獲得創業板IPO注冊。

值得注意的(de)是(shi)，首航新能距(ju)離其提交注冊僅19天(tian)。這也進一步顯(xian)示當前(qian)IPO存量企業在“優勝劣汰(tai)”之后盡享效率紅(hong)利。

無獨(du)有偶，2025年1月底，海博思創剛(gang)剛(gang)在科創板完成上市。一(yi)前一(yi)后，為(wei)新能源(yuan)或整(zheng)個IPO環境提振了信心。

當然，A股有自己的(de)個性。別人(ren)能(neng)做(zuo)到的(de)，你(ni)不(bu)(bu)一(yi)定能(neng)做(zuo)到；別人(ren)不(bu)(bu)能(neng)做(zuo)到的(de)，你(ni)不(bu)(bu)一(yi)定不(bu)(bu)能(neng)做(zuo)到。

關(guan)鍵還是(shi)自身實力，尤(you)其(qi)是(shi)抗周期能(neng)力。

01穿越周期的(de)能力(li)

無(wu)論首航(hang)新能源，還是海博思創，都是歷經(jing)周期，實屬不易。

以海博思(si)創為例，從(cong)早期動(dong)力(li)電(dian)池(chi)BMS業(ye)務不斷轉型(xing)至如今的(de)儲能(neng)系統(tong)集成(cheng)業(ye)務，經歷了鋰電(dian)及(ji)新能(neng)源(yuan)汽車的(de)幾次周期動(dong)蕩，起起伏(fu)伏(fu)，但最終抓住了儲能(neng)行(xing)業(ye)的(de)崛起機會，成(cheng)為同期少(shao)有(you)堅持(chi)至今并取得成(cheng)功(gong)的(de)企業(ye)。

過往穿(chuan)越(yue)周(zhou)期(qi)的(de)能(neng)力，對未(wei)來業績(ji)波動的(de)抵(di)抗(kang)能(neng)力，也就有了一定的(de)說服力。

以(yi)首航新能源為(wei)例(li)，主營(ying)業務(wu)為(wei)光(guang)伏逆變(bian)器、光(guang)儲逆變(bian)器及儲能電(dian)池，近年受海外市場的(de)波動(dong)影(ying)響，盡管2024年度預(yu)測營(ying)業收入預(yu)計下(xia)滑27.53%，歸母(mu)凈利潤預(yu)測下(xia)滑25.25%，但仍有約(yue)2.5億元的(de)凈利潤，反(fan)映了一定的(de)向下(xia)風險抵抗(kang)能力。

新能源行業周期波動是(shi)事(shi)實(shi)，也是(shi)市場(chang)規律(lv)，作(zuo)為企業個體(ti)很難(nan)獨善其身(shen)，但(dan)如果(guo)在周期低(di)谷(gu)仍(reng)然能具(ju)備一定的實(shi)力(li)，則也是(shi)自身(shen)可持續(xu)競爭力(li)的一個背書。

IPO監(jian)管也確實應該提(ti)升這個(ge)方面的包容性(xing)。

穿越周期的能(neng)力，不僅是生存和發展，也是在IPO的時候可以向(xiang)監管部(bu)門展示的實力。

02IPO剩者為(wei)王(wang)

在周期洗禮下(xia)，近年(nian)很多IPO企(qi)業(ye)難以扛(kang)過周期調(diao)整，業(ye)績大幅滑坡甚至(zhi)虧(kui)損，這也成為2023年(nian)827新政以來，IPO企(qi)業(ye)終止的主(zhu)要原因。

2024年(nian)A股IPO終(zhong)止(zhi)436家(jia)(jia)，而(er)2023年(nian)終(zhong)止(zhi)274家(jia)(jia)。截(jie)至目(mu)前(qian)，IPO排隊企業僅剩217家(jia)(jia)，其中北(bei)交(jiao)所98家(jia)(jia)，科創板21家(jia)(jia)，創業板34家(jia)(jia)，滬市主板39家(jia)(jia)，深市主板25家(jia)(jia)。

2024年(nian)A股IPO共100家，如果按照2025年(nian)普遍預期的100-150家IPO測算(suan)，當前IPO排隊企(qi)業在2025年(nian)內實現(xian)IPO的成功(gong)率(lv)已經相當高了。

而且，隨著2024年度(du)財(cai)務報(bao)告(gao)的陸(lu)續出(chu)爐(lu)，部分(fen)IPO排隊企業還可能繼續被(bei)清洗出(chu)局。

優勝劣汰，剩者為(wei)王。

IPO庫存已(yi)然告急，這也就不難解釋(shi)首航新能源(yuan)這類企業在提交注冊(ce)后，IPO流程較快(kuai)的原因(yin)了。

不管怎樣(yang)，IPO排隊企(qi)業出清基本(ben)結束，這對剩下的IPO企(qi)業確實是個好消息，雖(sui)然有點殘(can)酷。

03而今邁(mai)步從頭越(yue)

在新能源(yuan)周(zhou)期沖擊下，很多企業在2023年及2024年遭(zao)遇了財務低谷。

如果(guo)預期2025年、2026年能夠實現業績恢復，那么(me)樂觀的(de)(de)話可(ke)以按照(zhao)2023-2025年來申報，保(bao)守(shou)的(de)(de)話也可(ke)以按照(zhao)2024-2026年來申報，進而重啟IPO流程。

這(zhe)個情(qing)況從今年(nian)開(kai)始可(ke)能變得普(pu)遍。

實際上(shang)，我(wo)們(men)已(yi)經看到個別(bie)IPO撤回企(qi)業重(zhong)新進入輔導流程，這(zhe)些企(qi)業可能是2023年相(xiang)對于2022年大幅(fu)下降，但2024年就開始逐步恢復了。

當前，盡管(guan)IPO收緊(jin)，但IPO常態(tai)化依舊(jiu)，只是數量參考二級市場(chang)點(dian)位而張弛有度。

IPO已經很難成(cheng)為一個(ge)速(su)成(cheng)品。前幾年的IPO盛況可能很長時間(jian)都難以(yi)再見(jian)，創新、創業及(ji)創投的預期都應該相應下調。

唯有降低(di)預期，從(cong)容面對，才能增加勝(sheng)算，任何(he)投機(ji)心態都可能失敗而終。每一個參與(yu)主體(ti)都應(ying)該正視這個現(xian)實(shi)。

總(zong)體上講，IPO周(zhou)期拉長，對企(qi)業(ye)經營周(zhou)期的(de)考驗也拉大了，尤其要(yao)重視技術創新和產品迭代。如何更好地匹配(pei)企(qi)業(ye)經營周(zhou)期與IPO周(zhou)期，既(ji)是能力，更是運氣。

總之，可以(yi)更樂觀(guan)一(yi)些(xie)了。