沒(mei)有漲停板的港股(gu)是(shi)最容易被做空的，尤(you)其是(shi)港股(gu)上市企(qi)業(ye)中已經有一半以上是(shi)內地企(qi)業(ye)，而內地企(qi)業(ye)的很多規則(ze)、財務報表(biao)、管理(li)經營…你懂(dong)的。

而對于(yu)一(yi)個(ge)跌宕起伏的(de)光伏行業來說，即(ji)便(bian)那個(ge)港股企業只是和光伏搭上一(yi)點點邊，也很容(rong)易不小心(xin)躺槍踩雷。吃瓜群眾(zhong)或許會吐(tu)槽(cao)：陰(yin)(yin)謀論，典型的(de)陰(yin)(yin)謀論…

不管是不是陰謀論(lun)，我們來(lai)看一下最近(jin)被(bei)做空的(de)光伏(fu)港股(gu)。

這周港股(gu)最精彩的故事(shi)莫過于波司登與BONITAS的對決。波司登與光(guang)伏有(you)什么關系？兩者跌宕起伏的對決鹿死誰(shui)手？

6月24日，知名做空(kong)機構(gou)Bonitas表示，波司(si)(si)登(deng)存在包括夸大收入(ru)和(he)利(li)潤，未(wei)公(gong)開(kai)的關聯方交易，以(yi)及以(yi)低價收購未(wei)公(gong)開(kai)內幕人士的多付(fu)款等(deng)問(wen)題（報(bao)告認為波司(si)(si)登(deng)捏造(zao)了8.07億元(yuan)凈利(li)潤，多報(bao)了174%）。受此影響(xiang)，波司(si)(si)登(deng)早盤直(zhi)線跳水，股價跌(die)幅一度超過(guo)27%，隨后緊急停牌。截至停牌前，波司(si)(si)登(deng)下跌(die)24.78%，報(bao)1.73港元(yuan)；在短(duan)短(duan)一個多小時(shi)里(li)，公(gong)司(si)(si)市值蒸發60.9億港元(yuan)。按照Bonitas的說法：波司(si)(si)登(deng)一文不值！

6月25日(ri)早間(jian)，波司(si)(si)登發布(bu)澄(cheng)清公告(gao)，否認(ren)報告(gao)中對公司(si)(si)的所有指控(kong)。

6月26日，第二份針對波(bo)司(si)登的(de)做空(kong)報告(gao)發布，指責(ze)波(bo)司(si)登在(zai)女裝項(xiang)目收購(gou)上說謊，不(bu)信任波(bo)司(si)登對虛(xu)構凈(jing)利(li)潤質疑(yi)的(de)回應。

6月26日，波(bo)司(si)登發布澄清公告稱，該報告具有(you)誤導性(xing)、偏見性(xing)、選擇性(xing)、不準確及(ji)不完整陳述以及(ji)毫無(wu)根據指控(kong)及(ji)不負責任猜測。

你來我(wo)往(wang)，結果還未可知。但是這次無論Bonitas對波司(si)登所發出的質疑是不是事實，光是暴跌25%蒸發60億就足以(yi)讓大空頭們賺的盆滿缽滿，這就是空頭的力量。

說了半天，還(huan)沒有(you)科(ke)普一(yi)下(xia)波司登(deng)和光伏的那點毛線關系！

l 2010年，波司(si)登集團(tuan)投資7.25億元(yuan)在(zai)江蘇(su)常熟成立(li)江蘇(su)康博(bo)光伏電力科技有(you)限公司(si)，目前康博(bo)電力年產雙玻(bo)組件達1GW的產線規(gui)模。

l 2010年(nian)(nian)12月(yue)江蘇(su)康博新(xin)材料科技(ji)有(you)限公司在高(gao)郵成立。2016年(nian)(nian)，康博多晶硅(gui)一期年(nian)(nian)產(chan)3000噸多晶硅(gui)項(xiang)目正式投(tou)產(chan)。按照規劃，擬建設(she)年(nian)(nian)產(chan)10,000噸高(gao)純多晶硅(gui)生產(chan)線(xian)技(ji)術(shu)改(gai)造(zao)的項(xiang)目。

l 2017年6月，波(bo)司登在(zai)高郵宣(xuan)布(bu)，總投資20億元(yuan)建設(she)光伏組件項目，項目設(she)計產能(neng)為2GW光伏電池組件。

如(ru)果不是信義玻(bo)(bo)璃(li)自己的澄(cheng)清(qing)公告(gao)，大概(gai)沒有(you)人會發現原來港股昨天又發生了一起做(zuo)空案，GMT做(zuo)空信義玻(bo)(bo)璃(li)。

6月26日收市后(hou)，研究機構GMT發出報告(gao)(gao)，來自其官網的英(ying)文報告(gao)(gao)用Faking Cash的標題(ti)直接開撕：

中文的(de)(de)意思是：沒有跡象(xiang)顯示信義玻璃曾(ceng)將內地的(de)(de)盈利(li)轉到香(xiang)港，過(guo)去(qu)以來基本上是由(you)舉(ju)債或出售(shou)海外資產(chan)的(de)(de)方式來支付高派(pai)息，這(zhe)些行(xing)為特(te)征與(yu)其它出現過(guo)欺詐行(xing)為的(de)(de)上市(shi)公司相似，這(zhe)樣(yang)做在(zai)(zai)財務(wu)(wu)上呈現的(de)(de)結(jie)果是：在(zai)(zai)岸(an)大量現金和離岸(an)大量負債。所以信義玻璃表現出許(xu)多過(guo)去(qu)財務(wu)(wu)造(zao)假案(an)的(de)(de)相似的(de)(de)特(te)點，比(bi)如造(zao)假的(de)(de)現金流(liu)…..

故GMT質疑(yi)該(gai)公(gong)司的利潤和(he)現金結余被(bei)夸大。

不過(guo)，相比于昨天波司登股(gu)價起伏背后(hou)的(de)多空對決激烈程度，信(xin)義玻璃的(de)股(gu)價表現實在(zai)太過(guo)一般。

6月26日收市后的報告(gao)，在27日開盤后似乎股(gu)價沒有任何影響哎(ai)!

直到信(xin)義玻璃自己發(fa)了個澄清公告，市場(chang)才(cai)反應過來：原(yuan)來信(xin)義玻璃被做空(kong)了；

然而(er)讓做空者大跌(die)眼界的是，反應(ying)過來后，信義玻(bo)璃(li)也就下(xia)跌(die)了不(bu)到3個點之后就展開反彈，收(shou)漲1.46%，都沒(mei)臨時停牌。

6月28號開盤(pan)后，信(xin)義玻(bo)璃(li)的走勢(shi)依然平(ping)穩。。。

按(an)照格(ge)隆匯(hui)分析(xi)師的(de)(de)說法：這(zhe)一切的(de)(de)一切，都因為GMT是(shi)個畫風不一樣的(de)(de)做空者(zhe)。與剛(gang)剛(gang)做空波司登的(de)(de)BONITAS相(xiang)比(bi)(bi)，GMT是(shi)無(wu)比(bi)(bi)的(de)(de)溫和(he)。GMT給投資者(zhe)的(de)(de)建(jian)議是(shi)回避或者(zhe)賣出。

回(hui)顧BONITAS的幾(ji)份港股做空報(bao)告（中新控股、浩沙(sha)國(guo)際、恒安國(guo)際、波(bo)司登），篇(pian)篇(pian)的字眼都是“一文不值”，給投(tou)資者(zhe)形成強烈沖(chong)擊，進(jin)而引起市(shi)(shi)場(chang)(chang)震動，達到制造市(shi)(shi)場(chang)(chang)恐慌的效果。

當(dang)然打鐵還需自身硬，信義玻璃(li)深厚的(de)投資背景(jing)和在行業中的(de)市場份額、實(shi)際利潤(run)(run)也是(shi)不容忽視(shi)的(de)。如果(guo)GMT真(zhen)能成功做(zuo)空信義玻璃(li)，那(nei)其利潤(run)(run)是(shi)相當(dang)可(ke)觀啊！

然而，GMT似(si)乎只(zhi)是看空，BONITAS才是真正的(de)做空。GMT是通過一套財(cai)務指標來(lai)給公司評(ping)分，用這些指標去跟同業水平相比，如果有異常(chang)，他(ta)們就會標紅旗。

那么，信(xin)義玻(bo)璃和光伏又有什么關系呢？

如(ru)果說問波司登和光(guang)(guang)伏有什么關系(xi)，大家還一(yi)臉懵逼(bi)，但小編(bian)問信義(yi)玻璃和光(guang)(guang)伏有什么關系(xi)，大家肯(ken)定是(shi)一(yi)臉嘲笑(xiao)。不過別笑(xiao)得太早，信義(yi)玻璃和光(guang)(guang)伏還真(zhen)的沒有直(zhi)接的關系(xi)。信義(yi)系(xi)旗(qi)下有四家港股上市公司：

l 2013年信義(yi)玻(bo)璃將(jiang)旗下(xia)光伏業務(wu)板塊信義(yi)光能分拆上市(shi)；

l 2018年信(xin)義光能將其太(tai)陽(yang)能發電場業(ye)務分拆上市，成(cheng)立信(xin)義能源；

l 2016年信(xin)義(yi)玻璃(li)將其專(zhuan)注香港(gang)(gang)市(shi)場的汽車(che)玻璃(li)業(ye)務分拆(chai)上市(shi)，成立信(xin)義(yi)香港(gang)(gang)；

因此信義(yi)玻(bo)璃所做(zuo)的玻(bo)璃，可能(neng)不(bu)包括(kuo)光(guang)(guang)伏(fu)玻(bo)璃，其(qi)光(guang)(guang)伏(fu)玻(bo)璃業(ye)務板(ban)塊是信義(yi)光(guang)(guang)能(neng)，雙(shuang)方充其(qi)量也(ye)就是關(guan)聯公(gong)司而(er)已。

不(bu)過(guo)信(xin)義光(guang)能和信(xin)義能源在中國，乃至全球光(guang)伏市場(chang)的地位，那就不(bu)用小編給你細(xi)細(xi)道來了。

而且(qie)信(xin)義玻(bo)璃的利潤這幾年(nian)也實在是太好了！2005年(nian)上市時信(xin)義玻(bo)璃募資(zi)7.35億港幣(bi)，之后配股5次，約募資(zi)40.65億資(zi)金(jin)，前后共募集近48億現金(jin)。

從(cong)2006年到2018年，信義玻璃共派(pai)(pai)息96.62億港幣。實際(ji)控(kong)制(zhi)人和(he)非實際(ji)控(kong)制(zhi)人的股份(fen)各一(yi)半左(zuo)右，因此股息一(yi)半派(pai)(pai)給(gei)了市場(chang)，竟然超過了募集(ji)的股本。

在此，我們(men)大膽地(di)預測(ce)一(yi)下，既(ji)然利潤這(zhe)么好，那么利潤空(kong)間，或者是降價空(kong)間就(jiu)很大，光伏組件(jian)特別(bie)是雙(shuang)玻組件(jian)的(de)成本下降空(kong)間很樂觀啊！

光伏投(tou)資(zi)這(zhe)個世界，最著名的做空大概就是漢能2015年的5.20了(le)，沒有之一(yi)。

這個事件已(yi)經過(guo)去四年，太(tai)有名(ming)了(le)(le)，此(ci)處(chu)不(bu)再重復敘述。據悉，漢能被做(zuo)空甚至驚動了(le)(le)國安局，當天就調(diao)查出(chu)(chu)了(le)(le)幕(mu)后黑手，并給出(chu)(chu)了(le)(le)對策。小(xiao)民(min)自然(ran)不(bu)能妄猜，否則又會(hui)陷入陰謀論的死循環中。

這里，引用中(zhong)國日報網(wang)報道的漢能李河君近(jin)期在漢能私有化回A答謝會的一段話(hua)作為結語：

6月12日，漢能(neng)舉辦私有化回A答謝(xie)會，李河(he)君(jun)對過去(qu)四年社會各(ge)界的支持表示感(gan)恩(en)和感(gan)謝(xie)。

“最想(xiang)表達的是感(gan)恩(en)和(he)感(gan)謝。”漢(han)能(neng)(neng)(neng)創(chuang)始(shi)人(ren)(ren)、漢(han)能(neng)(neng)(neng)移動能(neng)(neng)(neng)源控股(gu)集團董事局主席(xi)李河君表示，“感(gan)恩(en)各(ge)位股(gu)東(dong)、合作(zuo)伙伴、客戶、各(ge)級政府、媒體及社會各(ge)界(jie)這(zhe)幾年(nian)給予漢(han)能(neng)(neng)(neng)的理解、信任和(he)支持。5月18日股(gu)東(dong)特別大(da)會上，中小股(gu)東(dong)以壓(ya)倒性(xing)的票數表決通過(guo)換股(gu)方案(an)就是最好的證明。同時(shi)，感(gan)恩(en)漢(han)能(neng)(neng)(neng)員工和(he)家人(ren)(ren)的一路陪伴與奉(feng)獻；最后(hou)，要感(gan)謝我們(men)的對手和(he)敵人(ren)(ren)，讓(rang)漢(han)能(neng)(neng)(neng)在逆境中頑強的抗爭和(he)成長(chang)，同時(shi)也(ye)讓(rang)漢(han)能(neng)(neng)(neng)反思(si)自己的問(wen)題與不足”。

“漢(han)能越不可(ke)越之山，最終總能登頂；渡不可(ke)渡之河，最終總能達到(dao)彼岸。”李河君表示，“漢(han)能人(ren)崇尚日(ri)拱(gong)一(yi)卒(zu)，每(mei)天每(mei)人(ren)解決一(yi)個(ge)問題(ti)，拼起(qi)來就是一(yi)個(ge)偉大的公司。同樣，如果(guo)我們全(quan)國(guo)(guo)人(ren)民也日(ri)拱(gong)一(yi)卒(zu)，每(mei)天做一(yi)件有(you)利(li)于國(guo)(guo)家的事，疊加起(qi)來就能成(cheng)就偉大的祖國(guo)(guo)”。

從2015年“520”到2019年6月12日，整整1484天，漢(han)能(neng)(neng)(neng)經歷了(le)長達四年的(de)(de)巨大磨難，在(zai)(zai)逆境中(zhong)成(cheng)(cheng)長。“漢(han)能(neng)(neng)(neng)能(neng)(neng)(neng)夠在(zai)(zai)逆境中(zhong)成(cheng)(cheng)長，最重要(yao)的(de)(de)就(jiu)是踩(cai)在(zai)(zai)了(le)國家(jia)大力支(zhi)持民營企業發(fa)展、支(zhi)持高科(ke)技企業回(hui)A的(de)(de)大勢上。希望各位對漢(han)能(neng)(neng)(neng)、對我(wo)充滿信(xin)心，繼續支(zhi)持漢(han)能(neng)(neng)(neng)，特(te)別是支(zhi)持漢(han)能(neng)(neng)(neng)回(hui)A。漢(han)能(neng)(neng)(neng)一定會用行動證明大家(jia)的(de)(de)選擇(ze)是正(zheng)確的(de)(de)，我(wo)們要(yao)用更好的(de)(de)業績(ji)回(hui)報大家(jia)的(de)(de)信(xin)任和支(zhi)持。” 李河君說(shuo)。