近日，經國家光(guang)(guang)伏產(chan)業計量測試(shi)中心認(ren)證，廣東脈絡能(neng)源科技(ji)有限公司研發的鈣鈦礦室內(nei)光(guang)(guang)伏電池(chi)光(guang)(guang)電轉(zhuan)換效(xiao)率(lv)在1000luxU30光(guang)(guang)源照射下(xia)達到44.72%，為(wei)當前世界(jie)最高值。這是繼2022年獲得大(da)面(mian)積柔性鈣鈦礦室內(nei)光(guang)(guang)伏組(zu)件孔徑面(mian)積效(xiao)率(lv)29.69%、剛性室內(nei)光(guang)(guang)伏組(zu)件34.94%(有效(xiao)面(mian)積效(xiao)率(lv)36%)的世界(jie)最高認(ren)證效(xiao)率(lv)之后的又一突破。

業內人士表示(shi)，當前(qian)鈣鈦(tai)礦(kuang)電池(chi)整體仍處于產(chan)業化(hua)初期，從量上看，當前(qian)擴(kuo)產(chan)規(gui)模(mo)較(jiao)(jiao)小，但設備廠商提(ti)前(qian)與鈣鈦(tai)礦(kuang)電池(chi)廠商進行(xing)合(he)作研發、驗證(zheng)，將充(chong)分受益后續鈣鈦(tai)礦(kuang)電池(chi)擴(kuo)產(chan)放量，設備需求釋(shi)放。此(ci)外，鈣鈦(tai)礦(kuang)作為第(di)三(san)代光(guang)伏(fu)技術，具備光(guang)電轉換效率天花板高與規(gui)模(mo)化(hua)降本(ben)的(de)雙重優(you)勢，前(qian)景廣闊(kuo)，而靶材(cai)在其成本(ben)中的(de)占比較(jiao)(jiao)傳統晶硅(gui)光(guang)伏(fu)顯著提(ti)升，且處于外資寡頭壟斷中，國產(chan)化(hua)價值凸顯。

事件驅動 國產鈣鈦礦電池轉換效率再破紀錄

2月(yue)15日，廣東(dong)脈(mo)絡(luo)(luo)能(neng)源(yuan)科(ke)技有限公(gong)司宣布，經(jing)國家光(guang)(guang)伏(fu)產(chan)業計量測試(shi)中心認(ren)證(zheng)，研發的(de)(de)鈣鈦(tai)礦(kuang)室內光(guang)(guang)伏(fu)電(dian)池光(guang)(guang)電(dian)轉(zhuan)換效(xiao)(xiao)率(lv)在(zai)1000luxU30光(guang)(guang)源(yuan)照射(she)下達到44.72%，為(wei)當前世(shi)界最(zui)高(gao)值。脈(mo)絡(luo)(luo)能(neng)源(yuan)表示(shi)，這(zhe)是繼2022年(nian)獲得大(da)面(mian)(mian)積柔性(xing)鈣鈦(tai)礦(kuang)室內光(guang)(guang)伏(fu)組(zu)件孔徑面(mian)(mian)積效(xiao)(xiao)率(lv)29.69%、剛(gang)性(xing)室內光(guang)(guang)伏(fu)組(zu)件34.94%(有效(xiao)(xiao)面(mian)(mian)積效(xiao)(xiao)率(lv)36%)的(de)(de)世(shi)界最(zui)高(gao)認(ren)證(zheng)效(xiao)(xiao)率(lv)之(zhi)后的(de)(de)又一突破。公(gong)司官網顯示(shi)，脈(mo)絡(luo)(luo)能(neng)源(yuan)于去年(nian)11月(yue)完成數千萬元天使輪融資，目(mu)前公(gong)司正在(zai)進行100MW大(da)面(mian)(mian)積鈣鈦(tai)礦(kuang)光(guang)(guang)伏(fu)組(zu)件生產(chan)線(xian)設(she)計，并計劃(hua)在(zai)年(nian)底完成生產(chan)線(xian)建設(she)。

此外，我國科學(xue)家提出(chu)鈣鈦礦電池新(xin)結(jie)構方案。中(zhong)(zhong)國科學(xue)技術(shu)大(da)學(xue)教授(shou)徐集賢團隊與合作(zuo)者(zhe)針對鈣鈦礦太(tai)陽電池中(zhong)(zhong)長期普(pu)(pu)遍存(cun)在(zai)的“鈍化-傳輸”矛盾問題，提出(chu)了(le)一種(zhong)命名(ming)為PIC(多孔(kong)絕緣接觸(chu))的新(xin)型(xing)結(jie)構和(he)突破(po)方案，基于嚴格(ge)的模型(xing)仿真(zhen)和(he)實(shi)驗給出(chu)了(le)PIC方案的設計原理和(he)概念驗證(zheng)(zheng)，實(shi)現(xian)了(le)p-i-n反式結(jie)構器件(jian)穩(wen)態認證(zheng)(zheng)效(xiao)率的世界紀錄(lu)，并在(zai)多種(zhong)基底和(he)鈣鈦礦組分中(zhong)(zhong)展現(xian)了(le)普(pu)(pu)遍的適用性，相關研究成果于2月17日發表在(zai)《科學(xue)》雜志上。

在鈣鈦礦太(tai)陽能電池(chi)中，異質(zhi)結(jie)接(jie)觸問題帶來(lai)的(de)非(fei)輻射(she)復合(he)損(sun)失已被證明(ming)是主(zhu)要(yao)的(de)性能限(xian)制因素，由于“鈍(dun)化(hua)—傳輸”矛盾問題的(de)存在，超薄鈍(dun)化(hua)層納米級別的(de)厚(hou)度變化(hua)都(dou)會引起填充因子和電流密度的(de)降(jiang)低(di)(di)。研究(jiu)團(tuan)隊提(ti)煉出的(de)PIC接(jie)觸結(jie)構方案，不(bu)依賴傳統納米級鈍(dun)化(hua)層和遂(sui)穿傳輸，而直接(jie)使用百納米級厚(hou)度的(de)多孔(kong)絕緣層，迫使載流子通過(guo)局部開孔(kong)區域進行(xing)傳輸，同時降(jiang)低(di)(di)接(jie)觸面積(ji)。

團隊通過PIC生長方式(shi)從(cong)常規 “層(ceng)+島”模(mo)式(shi)向“島狀”模(mo)式(shi)的(de)(de)轉變，成功利用低溫低成本(ben)的(de)(de)溶(rong)液法實現(xian)了這(zhe)種(zhong)納米結構的(de)(de)制備，并首次實現(xian)了空穴界面復合(he)速度從(cong)60厘米/秒下降至10厘米/秒，以及25.5%的(de)(de)單結最高效(xiao)率(lv)。這(zhe)種(zhong)性(xing)能的(de)(de)大幅改善在多種(zhong)帶(dai)隙(xi)和(he)組分(fen)的(de)(de)鈣鈦礦中(zhong)都(dou)普遍存在，展現(xian)了PIC廣(guang)泛的(de)(de)應用前景(jing)。

行業前景 鈣鈦礦組件市場需求空間廣闊

鈣(gai)鈦(tai)礦(kuang)電池通(tong)過十(shi)幾年的(de)發展，實驗室效(xiao)率(lv)提升迅速(su)，單結、晶硅疊(die)層(ceng)及全鈣(gai)鈦(tai)礦(kuang)疊(die)層(ceng)效(xiao)率(lv)已(yi)達到(dao)25.7%，32.5%，29%，為產業(ye)化提供(gong)了堅實的(de)理論支撐。同時，業(ye)界對于鈣(gai)鈦(tai)礦(kuang)的(de)基礎性認(ren)知已(yi)比較(jiao)全面，眾多(duo)高(gao)校(xiao)科研背景的(de)初(chu)創(chuang)企業(ye)如雨后春筍(sun)般不斷(duan)涌現，光伏(fu)大(da)企業(ye)也紛紛加大(da)鈣(gai)鈦(tai)礦(kuang)的(de)布局和(he)儲備(bei)。招(zhao)商(shang)證券預計2023年鈣(gai)鈦(tai)礦(kuang)行(xing)業(ye)規模有(you)(you)望達到(dao)GW級(ji)別(bie)，到(dao)2024-2025年有(you)(you)望有(you)(you)多(duo)家企業(ye)GW級(ji)產線陸續落地。

2025年(nian)鈣鈦(tai)礦組(zu)件市(shi)場(chang)空(kong)間(jian)達(da)37.5億元(yuan)，2030年(nian)達(da)950億元(yuan)。按照各家(jia)廠商(shang)發布的量(liang)產(chan)規劃(hua)，2023年(nian)合計(ji)鈣鈦(tai)礦組(zu)件產(chan)能1.25GW，2025年(nian)7.4GW，預計(ji)組(zu)件市(shi)場(chang)空(kong)間(jian)約37.5億元(yuan)，2030年(nian)鈣鈦(tai)礦組(zu)件產(chan)能預計(ji)142GW，對應市(shi)場(chang)空(kong)間(jian)約950億元(yuan)，2022-2030CAGR達(da)128%。

此外，鈣(gai)鈦(tai)礦需求高(gao)增帶動(dong)設備及原材(cai)料(liao)需求空(kong)間(jian)(jian)(jian)廣(guang)闊，預計2030年設備及原材(cai)料(liao)空(kong)間(jian)(jian)(jian)達(da)239億元(yuan)(yuan)、490億元(yuan)(yuan)。若2030年鈣(gai)鈦(tai)礦組(zu)件產(chan)量為95GW，產(chan)能對應設備市(shi)場空(kong)間(jian)(jian)(jian)為239億元(yuan)(yuan)，其(qi)中鍍(du)膜(mo)、激光、涂(tu)布(bu)、封裝設備為別為120億元(yuan)(yuan)、60億元(yuan)(yuan)、36億元(yuan)(yuan)、24億元(yuan)(yuan);對應鈣(gai)鈦(tai)礦材(cai)料(liao)市(shi)場空(kong)間(jian)(jian)(jian)28億元(yuan)(yuan)，玻璃市(shi)場空(kong)間(jian)(jian)(jian)259億元(yuan)(yuan)(FTO玻璃182億元(yuan)(yuan)，背板(ban)玻璃77億元(yuan)(yuan))，封裝材(cai)料(liao)市(shi)場空(kong)間(jian)(jian)(jian)98億元(yuan)(yuan) (POE膠膜(mo)及丁基(ji)膠各49億元(yuan)(yuan))，靶材(cai)市(shi)場空(kong)間(jian)(jian)(jian)105億元(yuan)(yuan)，玻璃及靶材(cai)因單(dan)位成本占比較(jiao)高(gao)，價值量空(kong)間(jian)(jian)(jian)較(jiao)大。

從(cong)需求(qiu)端(duan)來看，光伏裝(zhuang)機(ji)需求(qiu)向(xiang)好疊(die)加滲透率高增，鈣鈦(tai)礦(kuang)組(zu)件市場空間廣(guang)闊。假設2023年(nian)(nian)、2025年(nian)(nian)、2030年(nian)(nian)全球光伏裝(zhuang)機(ji)分(fen)別(bie)(bie)為(wei)375GW、585GW、1319GW，組(zu)件在地面(mian)電(dian)(dian)站滲透率由2023年(nian)(nian)的(de)零逐步提(ti)升(sheng)至2030年(nian)(nian)的(de)3.0%，2025年(nian)(nian)、2030年(nian)(nian)全球地面(mian)電(dian)(dian)站鈣鈦(tai)礦(kuang)需求(qiu)分(fen)別(bie)(bie)為(wei)2.3GW、25.0GW;在分(fen)布式中的(de)滲透率由2023年(nian)(nian)的(de)0.2%提(ti)升(sheng)至2030年(nian)(nian)的(de)9.4%，2025年(nian)(nian)、2030年(nian)(nian)全球分(fen)布式鈣鈦(tai)礦(kuang)需求(qiu)分(fen)別(bie)(bie)2.3GW、70.5GW，2025年(nian)(nian)、2030年(nian)(nian)整體市場空間為(wei) 2.6GW、95.5GW，2022-2030CAGR達146%，市場空間廣(guang)闊。

投資思路 設備、材料類企業率先受益

光大證券指(zhi)出，鈣鈦(tai)礦作為第三代光伏技(ji)術(shu)，具備光電(dian)轉換效率天花板(ban)高與規(gui)模化(hua)降(jiang)本(ben)的(de)(de)(de)(de)雙重(zhong)優勢，前景(jing)廣闊，而靶材在(zai)(zai)(zai)其成本(ben)中的(de)(de)(de)(de)占比較傳(chuan)統晶硅光伏顯著提升，且處于外資(zi)寡頭壟斷中，國產(chan)化(hua)價值(zhi)凸(tu)顯。建議關(guan)注國內高端(duan)靶材國產(chan)化(hua)企業，隆華(hua)科(ke)技(ji)全資(zi)子公司豐聯科(ke)光電(dian)研發生產(chan)的(de)(de)(de)(de)高純鉬(mu)及鉬(mu)合金(jin)(jin)靶材、ITO靶材、銀(yin)合金(jin)(jin)靶材等科(ke)技(ji)產(chan)品，填補了中國在(zai)(zai)(zai)相關(guan)領(ling)(ling)域的(de)(de)(de)(de)技(ji)術(shu)空白，率先打破高端(duan)靶材依賴進口的(de)(de)(de)(de)局面。鈣鈦(tai)礦光伏領(ling)(ling)域，公司靶材產(chan)品可應(ying)用于TCO層、空穴傳(chuan)輸層和電(dian)子傳(chuan)輸層。阿石創為國內PVD鍍膜材料領(ling)(ling)域的(de)(de)(de)(de)龍頭。鈣鈦(tai)礦電(dian)池(chi)領(ling)(ling)域，在(zai)(zai)(zai)基礎的(de)(de)(de)(de)介孔(kong)層、致(zhi)密層用靶材環節，如(ru)TiO2等，公司已有成熟產(chan)品。

長(chang)江(jiang)證券認為，當前鈣(gai)鈦(tai)礦(kuang)(kuang)電(dian)池整(zheng)體仍處于產業化初(chu)期，從量上看(kan)，當前擴產規(gui)模較小，但設(she)備(bei)廠(chang)商提(ti)前與鈣(gai)鈦(tai)礦(kuang)(kuang)電(dian)池廠(chang)商進行合作(zuo)研發、驗證，將充(chong)分(fen)受(shou)益后續鈣(gai)鈦(tai)礦(kuang)(kuang)電(dian)池擴產放(fang)量，設(she)備(bei)需(xu)求釋(shi)放(fang)。對鈣(gai)鈦(tai)礦(kuang)(kuang)電(dian)池設(she)備(bei)廠(chang)商梳理看(kan)，目(mu)前各個環節均已有設(she)備(bei)出(chu)貨(huo)。部(bu)分(fen)廠(chang)商致力(li)于形成(cheng)鈣(gai)鈦(tai)礦(kuang)(kuang)電(dian)池設(she)備(bei)整(zheng)線交付能力(li)，而部(bu)分(fen)廠(chang)商在單個環節形成(cheng)較強競爭優勢，市占(zhan)率較高。

對于具(ju)體投資標的(de)，長江證券建議關注鍍膜環節：京(jing)山(shan)輕機、捷佳偉創(chuang)、微導納(na)米、奧來德(de);激(ji)光(guang)環節：德(de)龍激(ji)光(guang)、杰普特、帝爾激(ji)光(guang)、大族激(ji)光(guang);布局鈣鈦礦電池生產：寶馨科技、寧德(de)時代等(deng)。

國泰(tai)君安指出，鈣(gai)(gai)(gai)鈦礦電(dian)(dian)池(chi)較晶(jing)硅(gui)提效降本效果顯著，近年來技術和商業(ye)化進(jin)(jin)展快速(su)，2023年預(yu)計有(you)(you)GW級產線落地(di);其(qi)產業(ye)鏈與(yu)傳統晶(jing)硅(gui)電(dian)(dian)池(chi)有(you)(you)較大差(cha)異，有(you)(you)望帶來超(chao)百億設(she)(she)備(bei)市(shi)場。推薦布局(ju)PVD、蒸鍍(du)(du)、ALD等核(he)心鍍(du)(du)膜設(she)(she)備(bei)，進(jin)(jin)入客戶端驗證階段的京山輕機(ji);具備(bei)RPD設(she)(she)備(bei)領先(xian)優勢，鈣(gai)(gai)(gai)鈦礦RPD設(she)(she)備(bei)、蒸鍍(du)(du)設(she)(she)備(bei)訂(ding)(ding)單落地(di)的捷佳偉創(chuang);為客戶定制(zhi)的單結大面積鈣(gai)(gai)(gai)鈦礦電(dian)(dian)池(chi)激光設(she)(she)備(bei)2021年已交(jiao)(jiao)付(fu)的邁(mai)為股(gu)份(fen);激光設(she)(she)備(bei)在(zai)鈣(gai)(gai)(gai)鈦礦太陽能(neng)電(dian)(dian)池(chi)多生產制(zhi)程中均(jun)有(you)(you)應用(yong)且有(you)(you)小(xiao)批量(liang)訂(ding)(ding)單交(jiao)(jiao)付(fu)的帝爾(er)激光;具備(bei)OLED蒸鍍(du)(du)基礎，募資布局(ju)鈣(gai)(gai)(gai)鈦礦蒸鍍(du)(du)設(she)(she)備(bei)+載(zai)流子傳輸材料的奧來德。